统一冰火两重天：方便面独撑，饮料全面失速

在亮眼的数据之下，公司食品和饮品两大业务明显分化——食品业务依靠差异化单品打开增长空间，而作为收入基本盘的饮品业务呈现微降，除奶茶之外，其余品类全线走弱。 统一食品走强、饮品疲软的局面并非短期现象，而是长期产品迭代缓慢、品类错失发展窗口、渠道相对薄弱等多重因素，所导致的必然结果。 8月5日晚间，统一企业中国（00220.HK）发布2026年中期业绩公告。上半年，公司整体经营向好，录得总收入173.21亿元、权益持有人应占溢利14.02亿元，同比分别增长1.4%和9.0%。 2026年上半年，消费市场结构性分化明显，大众基础消费追求极致性价比与务实体验，市场正加速形成平价优质产品打底、情绪体验增值的全新价值逻辑。 在这样的市场背景下，统一食品业务依托高品质、差异化产品拓宽市场，同时秉承价值营销理念，不断提升品牌声誉和用户粘性。 上半年，公司食品业务实现收入56.34亿元，同比增长4.7%。其中，方便面全系单品表现亮眼。公司聚焦“豚骨口味”大单品经营，同时推出春季限定“火山辣豚骨拉面”，话题和收益均创新高；统一老坛酸菜牛肉面市占率稳定；茄皇、满汉大餐均实现双位数增长；统一红烧牛肉面作为经典产品，继续赢得消费者的喜爱。 饮品业务仍是公司第一大收入来源，上半年实现收入107.51亿元，同比微降0.3%，占公司总收入比重达62.1%，板块毛利率为39.9%，同比增加0.5个百分点。 受益于两大板块产品结构持续优化，公司整体毛利额由去年同期的58.65亿元增至今年上半年的60.66亿元，同比增长3.4%，综合毛利率为35.0%，提升0.7个百分点。 不过，为了拉动终端销售和拓宽渠道覆盖面，公司对销售端的投入进一步增长。今年上半年，销售及市场推广开支为39.39亿元，较去年同期增加1.66亿元。 2023年至2025年，公司食品业务收入由98.47亿元增至104.94亿元，其中贡献收入9成以上的方便面业务，正在重回增长通道。同期，食品业务毛利率由34.1%升至37.8%。 分年度来看，2023年至2024年，方便面业务收入分别为95.94亿元、98.49亿元；2025年，公司未单独披露方便面收入状况，结合当年食品业务收入5%的同比增速，预计方便面全年收入规模接近百亿元。 统一的饮品业务覆盖茶饮料、果汁、奶茶、咖啡、包装水等多条赛道。2026年上半年，公司饮品业务收入几乎全线走弱，仅奶茶实现增长。 上市17年的阿萨姆奶茶，是统一饮品业务中唯一长生命周期大单品。不过，其后再未能培育出第二个同等量级的大单品。公司寄望于推动低糖茉莉奶绿产品，成为新的增长驱动。 统一在茶饮料赛道，起了个大早，赶了个晚集。2004年，公司便将无糖茶品牌茶里王引入大陆，布局瓶装无糖茶比农夫山泉还早。但彼时市场消费心智尚未成熟，产品动销不及预期，2011年茶里王主动退出大陆市场。同一年，农夫山泉的东方树叶上市，终成这一细分市场绝对龙头。 公司饮品核心单品都已上市多年——1995年推出大单品冰红茶、2000年推出茶里王、2009年上市阿萨姆奶茶、2014年和2015年先后推出海之言和小茗同学。此后，再无真正意义上的爆品。 无糖茶赛道发展历程，直接体现出统一战略上的短视。茶里王、春拂绿茶目前仍处于投入培育期，在已固化的无糖茶市场竞争格局下，统一的无糖茶产品出圈难度极大。 更重要的是渠道先天短板。长期以来，统一的渠道网络一直弱于康师傅，下沉市场覆盖不足，而饮料产品较为依赖冷柜投放、终端陈列和铺货效率，对渠道精细化管理、终端资源投入要求极高。 在这样的背景下，近几年无论是抢占无糖茶，还是电解质水，抑或是养生水和柠檬水等热门细分赛道，统一均处于相对弱势状态。